休閑零食2022年報盤(pán)點(diǎn):堅果炒貨和鹵制品業(yè)績(jì)分化明顯,線(xiàn)上線(xiàn)下全渠道發(fā)展已成共識
時(shí)間:2015-08-22 訪(fǎng)問(wèn)量:1532

上市公司提交2022年年報答卷告一段落,休閑零食企業(yè)幾家歡喜幾家愁。

一方面,洽洽食品(SZ002557,股價(jià)42.03元,市值213.09億元)、良品鋪子(SH603719,股價(jià)32.86元,市值131.77億元)、來(lái)伊份(SH603777,股價(jià)16.23元,市值54.62億元)、鹽津鋪子(SZ002847,股價(jià)127.18元,市值245.34億元)2022年營(yíng)收和凈利潤雙增,其中,來(lái)伊份和鹽津鋪子歸母凈利潤實(shí)現大幅增長(cháng),同比分別增長(cháng)了229.13%、100.01%。

另一方面,有友食品(SH603697,股價(jià)9.23元,市值39.48億元),“鹵味三巨頭”絕味食品(SH603517,股價(jià)37.21元,市值234.88億元)、周黑鴨(HK01458,股價(jià)3.31港元,市值78.88億港元)、煌上煌(SZ002695,股價(jià)11.68元,市值59.84億元)營(yíng)收凈利潤雙降。

記者注意到,2022年,受畜禽類(lèi)原材料等成本上漲,“鹵味三巨頭”毛利率均出現下滑。相比之下,堅果炒貨類(lèi)原材料價(jià)格較為穩定,且得益于零食販賣(mài)店等渠道紅利,毛利率有所上漲。同時(shí),多家公司在年報中提及線(xiàn)上線(xiàn)下全渠道發(fā)展。

業(yè)績(jì)分化明顯

數據顯示,目前我國休閑零食行業(yè)市場(chǎng)規模已突破萬(wàn)億元,根據Frost&Sullivan預測,2026年休閑零食行業(yè)零售額將達到11427億元。其中炒貨堅果、鹵制品兩大細分市場(chǎng)發(fā)展迅速,預計2026年堅果炒貨市場(chǎng)規模達到2220億元。

而根據中商產(chǎn)業(yè)研究院相關(guān)統計數據,預計2023年鹵制品市場(chǎng)規模將達到4051億元。

根據2022年年報,在堅果炒貨幾大零食品牌中,洽洽食品實(shí)現營(yíng)收68.83億元,同比增加15.01%,歸母凈利潤9.76億元,同比增加5.10%。這是洽洽食品連續第五年營(yíng)收凈利雙增。

主打高端零食的良品鋪子與來(lái)伊份,2022年營(yíng)收分別為94.40億元、43.82億元,同比分別增長(cháng)1.24%、5.03%,但兩者的歸母凈利潤同比分別增長(cháng)了19.16%、229.13%。良品鋪子解釋稱(chēng),主要系加盟業(yè)務(wù)和特渠業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售增長(cháng)和銷(xiāo)售毛利率的提升。而來(lái)伊份的線(xiàn)上和線(xiàn)下渠道毛利率也分別上升了0.40個(gè)、0.57個(gè)百分點(diǎn)。

鹽津鋪子2022年營(yíng)收和歸母凈利潤也實(shí)現了增長(cháng),報告期內公司營(yíng)收28.94億元,同比增長(cháng)26.83%,歸母凈利潤3.01億元,同比增長(cháng)100.01%。

不過(guò),處于轉型陣痛期的三只松鼠(SZ300783,股價(jià)21.47元,市值86.09億元)2022年業(yè)績(jì)沒(méi)有好轉。報告期內營(yíng)收72.93億元,同比下降25.35%,歸母凈利潤1.29億元,同比下降68.61%,自2019年上市以來(lái)營(yíng)收規模持續下滑。

鹵制品行業(yè)幾家公司在2022年的日子似乎也不太順利。有友食品2022年營(yíng)收10.24億元,同比下降16.01%,歸母凈利潤1.54億元,同比下降30.13%。

“鹵味三巨頭”營(yíng)收和凈利潤也基本呈下滑狀態(tài)。絕味食品2022年營(yíng)收66.23億元,同比增長(cháng)1.13%;周黑鴨2022年營(yíng)收23.43億元,同比下滑18.3%;煌上煌2022年營(yíng)收19.54億元,同比下滑16.46%。

歸母凈利潤方面,2022年絕味食品歸母凈利潤2.33億元,同比下滑76.29%;周黑鴨凈利潤2528.3萬(wàn)元,同比下滑92.6%;煌上煌凈利潤3081.62萬(wàn)元,同比下滑78.69%。

原材料價(jià)格處高位 鹵味巨頭承壓

凈利潤下降的背后,是營(yíng)收的下滑和成本的上升。

一方面,2022年,線(xiàn)下消費需求面臨不確定性,市場(chǎng)短暫停擺,但對于幾家鹵制品企業(yè)而言,線(xiàn)下門(mén)店仍是傳統渠道,也是主要渠道。截至2022年底,絕味食品國內門(mén)店總數15076家,煌上煌肉制品加工業(yè)擁有3925家專(zhuān)賣(mài)店,周黑鴨門(mén)店總數為3429家。

從營(yíng)收占比來(lái)看,2022年絕味食品、煌上煌、周黑鴨的營(yíng)收分別有97.98%、79.55%、67.7%來(lái)源于線(xiàn)下門(mén)店。

另一方面,復雜多變的外部環(huán)境影響到行業(yè)上游,導致原材料價(jià)格始終處于高位。大宗商品價(jià)格上漲,糧食、飼料的價(jià)格攀升,鴨苗價(jià)格上升顯著(zhù),上游養殖成本不斷增加。

國聯(lián)證券在研報中分析,2022年原材料采購占鹵制品公司約80%的營(yíng)業(yè)成本。2022年上游養殖屠宰意愿偏弱疊加餐飲端對鴨肉需求疲軟,鴨副產(chǎn)品等價(jià)格大幅上漲,畜類(lèi)價(jià)格受?chē)H形勢影響同樣呈上漲趨勢,對鹵制品公司毛利率影響較大。

煌上煌在2022年年報中表示,報告期畜禽類(lèi)等主要原材料、包裝材料成本持續上漲一直處于高位,生產(chǎn)能耗、配送等環(huán)節成本增加,多項因素導致公司產(chǎn)品綜合毛利率同比下降。

絕味食品稱(chēng),報告期內原材料、物流、人工成本增加,消費場(chǎng)景受限,供給和需求均受到影響,鹵制品行業(yè)參與者均承受壓力。周黑鴨方面表示,疫情反復波動(dòng)導致供應鏈緊張,原材料價(jià)格大幅上漲,企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本承壓。

全渠道融合發(fā)展

如何扭轉業(yè)績(jì)下滑趨勢?如何保持規模增長(cháng)?各家公司都在尋找新的渠道增長(cháng)點(diǎn)。在多家公司年報中,“全渠道融合”成為高頻詞。

洽洽食品在年報中寫(xiě)到,從渠道端來(lái)看,我國零售渠道呈現去中心化、多元化、細分化趨勢。線(xiàn)下有便利店、倉儲式會(huì )員超市、社區生鮮超市、零食量販店等業(yè)態(tài)興起,線(xiàn)上模式除了傳統B2C、C2C外,出現O2O、社交電商、直播電商等新零售業(yè)態(tài),休閑零食銷(xiāo)售進(jìn)入全渠道融合階段。

網(wǎng)聚資本副總裁陳小龍認為,所謂全渠道融合,是基于消費者購物習慣的變化,已經(jīng)由原來(lái)在傳統零售渠道如小賣(mài)部、商場(chǎng)超市便利店購物,到傳統電商、興趣電商、社區團購等多渠道多途徑購物。

“消費隨人走,哪里有消費者的聚集,哪里就是渠道,哪里就是市場(chǎng)。無(wú)論是全渠道融合,還是線(xiàn)上品牌向線(xiàn)下進(jìn)軍,本質(zhì)上都是盡可能利用各種技術(shù)手段、以貼近消費者的銷(xiāo)售方式,去滿(mǎn)足消費者的需求。

煌上煌在年報中也表示,線(xiàn)上渠道具有傳播力廣、便捷等特點(diǎn),已成為鹵制品業(yè)內重要的營(yíng)銷(xiāo)途徑。鹵制品商家主要通過(guò)自建線(xiàn)上美食銷(xiāo)售APP或與第三方平臺合作等方式來(lái)打造線(xiàn)上渠道。線(xiàn)上渠道不僅能夠突破門(mén)店服務(wù)半徑的瓶頸,提升渠道下沉率和人群覆蓋率,而且能夠吸引消費者到店消費或者外賣(mài)消費。

而對于線(xiàn)上起家的三只松鼠而言,近年來(lái)一直發(fā)力線(xiàn)下渠道。2022年年報顯示,分銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入14.74億元,占總營(yíng)收20.21%,其中,區域經(jīng)銷(xiāo)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.21億元,較上年同期增長(cháng)88.04%。

值得一提的是,陳小龍表示,“零食量販店”作為近年興起的一種休閑食品銷(xiāo)售的快渠道值得關(guān)注。他解釋?zhuān)闶沉控湹暌步辛闶痴劭鄣?,例如華中地區的零食很忙,零食優(yōu)選;華東地區的老婆大人,華南地區的糖巢等,基本采取折扣零售的方式來(lái)銷(xiāo)售休閑食品,從線(xiàn)上起家的休閑食品品牌,深諳折扣內涵,經(jīng)驗可以共通,線(xiàn)上和線(xiàn)下可以融合。

休閑食品行業(yè)各企業(yè)業(yè)績(jì)分化明顯,多數公司業(yè)績(jì)受影響是因為主要產(chǎn)品對應的原材料價(jià)格漲幅較大,而休閑鹵制品業(yè),業(yè)績(jì)較好的,則是趕上了零食行業(yè)折扣零售成長(cháng)的紅利期,例如來(lái)伊份、鹽津鋪子的鹵制品業(yè)務(wù)。

在洽洽食品近期的投資者調研中,公司方面表示,在2、3月份陸續新增了合作渠道,目前已有十幾個(gè)單品在零食很忙、趙一鳴、老婆大人等零食門(mén)店試銷(xiāo),包括葵花籽品類(lèi)、堅果品類(lèi)和休閑食品品類(lèi)產(chǎn)品,并為此專(zhuān)門(mén)為這些渠道對相應的產(chǎn)品做了包裝和規格上的區隔。

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